Módulo 00 · Antes de começar

Seis esteiras por onde passa cada boleta

Todo produto de tesouraria vive ao mesmo tempo em seis processos: operacional, contábil, risco de mercado, risco de crédito, gerencial (P&L) e compliance. Quem entende as seis consegue aprovar, estruturar e defender um produto novo em qualquer banco.

O método deste curso

A pesquisa sobre aprendizagem é bem consistente sobre o que funciona para conhecimento técnico denso como este. A revisão de Dunlosky et al. (2013), que avaliou dez técnicas de estudo, classificou como de alta utilidade apenas duas: testar-se (prática de recuperação) e espaçar as revisões. Reler e grifar ficaram como de baixa utilidade. O curso foi montado em cima disso:

Como usar, na prática

1. Faça o pré-teste sem consultar nada. Errar é o objetivo.
2. Leia o módulo uma vez, com atenção nos exemplos resolvidos. Mexa nas calculadoras mudando um número por vez.
3. Escreva a resposta do “Explique para o comitê” antes de abrir a resposta-modelo.
4. Faça o teste do módulo. Acertou tudo? Marque o módulo como concluído.
5. Todo dia, 10–15 minutos de flashcards. O sistema mostra só os cartões que vencem hoje.
6. Depois das seis esteiras, faça o caso integrado e o simulado.

Plano sugerido de 14 dias

Cerca de 1h por dia. As revisões espaçadas já estão embutidas.

Módulo 01 · Fundamentos

O mapa: tesouraria, mercado e reguladores

Antes das esteiras, você precisa saber quem faz o quê dentro do banco, onde as operações são registradas e quem escreve as regras.

Por que existe um banco?

A explicação econômica apresentada no áudio começa com uma pergunta: poupadores e empresas poderiam emprestar e tomar dinheiro diretamente? Em princípio, sim. O banco existe, entre outras razões, porque reduz o custo de procura: concentra recursos de muitos poupadores e oferece um ponto de acesso a quem precisa de financiamento ou de uma transação financeira.

O áudio destaca uma vantagem competitiva de grandes bancos de varejo: uma base ampla de depósitos pode proporcionar funding relativamente barato. Isso pode sustentar a oferta de crédito e de produtos de Tesouraria. Não significa, porém, que todo banco capte sempre abaixo da taxa livre de risco; o custo efetivo depende da composição do funding, do prazo, da liquidez e das condições de mercado.

Front, middle e back office

Essa separação é o modelo das três linhas: a 1ª linha (negócio) assume e gere o risco; a 2ª (risco e compliance) define limites e monitora; a 3ª (auditoria interna) avalia se as duas primeiras funcionam. A base regulatória é a Res. CMN 4.557/2017 (estrutura de gerenciamento de riscos e de capital), a Res. CMN 4.968/2021 (controles internos) e a Res. CMN 4.595/2017 (política de conformidade).

O ciclo de vida de uma operação

Cada boleta dispara as seis esteiras. Elas deveriam rodar de forma independente e chegar ao mesmo número, mas na prática compartilham dados e às vezes divergem. Achar e explicar essas divergências é boa parte do trabalho.

Na hora de lançar um produto novo, cada esteira tem um peso diferente. A operacional e a contábil tendem a ser replicáveis entre produtos parecidos. A esteira de risco de mercado é a que mais frequentemente derruba um produto: se a mesa não consegue fazer o hedge, ou o banco não tem modelo para medir o risco, o produto não para de pé.

Linhas de negócio dentro de um banco

Exemplo de Trade Finance: uma empresa exportadora já tem um contrato de exportação e usa esse fluxo como base para obter financiamento. Outro exemplo é antecipar um recebível de cartão originado por uma venda já realizada. O vínculo com uma transação comercial existente é a característica central destacada no áudio.

NDF bilateral ou futuro em bolsa?

O áudio usa o hedge de dólar para ilustrar uma decisão econômica. Um futuro listado é padronizado e negociado em bolsa; uma NDF bilateral pode ser ajustada ao prazo e ao valor da exposição específica do cliente. Em futuros, a margem e os ajustes podem exigir que o cliente imobilize liquidez. Na NDF, o cliente pode evitar a mesma rotina de margem diretamente na bolsa, mas passa a contratar bilateralmente com o banco e paga o preço negociado, que inclui spread e reflete os riscos e custos assumidos pelo banco.

A infraestrutura do mercado brasileiro

Taxas e curvas que você vai ouvir todo dia

• Selic meta: definida pelo Copom. Selic over: taxa média das compromissadas de um dia lastreadas em título público no Selic.
• CDI / Taxa DI: taxa média dos depósitos interfinanceiros de um dia, divulgada pela B3. É o “custo do dinheiro” de referência dos bancos e anda colada na Selic over.
• Base 252: no Brasil, juros pré e DI são capitalizados por dias úteis: fator = (1 + taxa)^du/252.
• Curva pré (Pré × DI): extraída dos futuros DI1 da B3. Cupom de IPCA: dos futuros DAP e das NTN-B. Cupom cambial: juro em dólar no Brasil, dos contratos DDI/FRC.
• Um ativo atrelado ao CDI tem duration próxima de zero: ele reajusta todo dia à taxa do dia. Por isso bancos brasileiros trazem quase tudo para CDI via swap e só ficam “direcionais” por decisão explícita da mesa.

Quem escreve as regras

Bacen e CVM: mandatos diferentes

O áudio chama atenção para a Lei 6.385/1976 e para a diferença entre a definição legal brasileira de valor mobiliário e o uso do Howey Test nos Estados Unidos. O Howey Test é apresentado como uma referência analítica baseada em elementos como investimento, expectativa de lucro, empreendimento comum e dependência dos esforços de terceiros; não deve ser tratado como substituto automático da lei brasileira.

Basileia em cinco linhas

• Patrimônio de Referência (PR) = Nível I (Capital Principal + Capital Complementar) + Nível II. Res. CMN 4.955/2021.
• RWA (ativos ponderados pelo risco) = RWA de crédito (RWA_CPAD) + mercado (RWA_MPAD) + operacional (RWA_OPAD).
• Mínimos sobre o RWA: Capital Principal 4,5%, Nível I 6%, PR 8%, mais o Adicional de Capital Principal (ACP): conservação 2,5%, sistêmico até 1% para bancos sistemicamente importantes e contracíclico. Res. CMN 4.958/2021.
• Bancos são divididos em segmentos S1 a S5 pelo porte (Res. CMN 4.553/2017). Os grandes bancos de varejo são S1 e seguem a regra completa.
• Liquidez: LCR (estoque de ativos líquidos para 30 dias de estresse ≥ 100%) e NSFR (funding estável ≥ 100%).

Por que isso importa para produtos: cada operação consome capital. Um produto rentável que consome muito RWA pode ter retorno sobre capital ruim.

Teste do módulo

Explique para o comitê

Em 4–5 linhas: por que um banco brasileiro que capta em CDB pré-fixado normalmente faz um swap para CDI?

Módulo 02 · Fundamentos

Catálogo de produtos de tesouraria

A nomenclatura que aparece em boleta, balanço e comitê. Para cada produto, o que importa é o lado do balanço, onde é registrado, se tem FGC, compulsório ou direcionamento, e que risco cria.

O que a Tesouraria entrega ao cliente?

O racional descrito no áudio é dar acesso a mercados e transformar exposições financeiras em soluções utilizáveis pelo cliente: fazer hedge de uma obrigação, converter um recebimento em moeda estrangeira, aplicar caixa ou acessar determinados ativos. O produto não é apenas a boleta: ele combina necessidade do cliente, preço, capacidade de execução, risco, documentação e processamento nas seis esteiras.

Buy-side, sell-side e market makers

Distinção importante: “buy-side” não quer dizer simplesmente “quem compra ativos”, e “sell-side” não quer dizer apenas “quem vende ativos”. A distinção do áudio está no papel econômico: o buy-side toma liquidez e serviços do mercado para decidir posições; o sell-side fornece serviços, intermediação e liquidez. Um market maker, por sua vez, apresenta preços de compra e venda e pode assumir risco no próprio balanço.

Por que o preço bilateral de um derivativo é diferente?

Em uma ordem negociada em mercado organizado, regras de execução e melhor execução têm um papel específico. Em um derivativo bilateral, o banco forma o preço considerando a exposição que assume: risco de mercado, risco de crédito, dificuldade e custo de hedge e condições de funding. Por isso, o preço não é simplesmente “o preço justo de tela”: normalmente incorpora um spread. Isso não elimina obrigações regulatórias nem autoriza tratamento inadequado do cliente.

Captação (passivo)

Aplicação (ativo)

Derivativos

Câmbio

O mercado de câmbio brasileiro é regido pela Lei 14.286/2021 (novo marco cambial) e pela Res. BCB 277/2022. Termos: pronto (liquidação em até D+2), interbancário × primário (com cliente), ACC (Adiantamento sobre Contrato de Câmbio, antes do embarque) e ACE (após o embarque, sobre cambiais entregues), PTAX (taxa média do BC, referência de fixing de NDF).

Tributação básica para o cliente

Tabela regressiva da Lei 11.033/2004. Há também IOF regressivo sobre o rendimento em resgates com menos de 30 dias. LCI, LCA, poupança, CRI, CRA e debêntures incentivadas são isentas para pessoa física. O banco é o responsável tributário: calcula, retém e recolhe. Esse é um pedaço da esteira operacional que muita gente esquece.

Teste do módulo

Explique para o comitê

Um cliente pergunta por que a LCA do banco paga 92% do CDI e o CDB paga 102%. Explique pelo lado do banco.

Esteira 1 de 6 · Registro, liquidação e custódia

Esteira operacional

Tudo que acontece da boleta confirmada em diante: confirmar com o cliente, registrar na B3 ou no Selic, liquidar o dinheiro, guardar e conciliar a posição, processar eventos e informar o cliente.

As etapas, na ordem

Modalidades de liquidação

DVP (entrega contra pagamento): o ativo só é entregue se o dinheiro for pago, eliminando o risco de principal. Ciclos: títulos públicos D+0; ações D+2; câmbio pronto até D+2; futuros com ajuste diário (o resultado do dia liquida em D+1).

Particularidades por produto

• Futuros na B3: não existe “valor” a liquidar no vencimento como num empréstimo; o resultado é pago todo dia via ajuste diário, e a câmara exige margem (garantia) calculada pelo modelo de risco da B3 (CORE).
• NDF e swaps: liquidam só a diferença financeira no vencimento (ou em datas de fluxo). Precisam de fonte de fixing definida em contrato (PTAX, índice B3, preço de bolsa estrangeira).
• Eventos de ciclo de vida: liquidação antecipada (unwind), novação, rolagem, amortização parcial, alteração de garantia. Cada um precisa de fluxo operacional, não só a abertura.
• Câmbio: contratação, registro no sistema do BC, liquidação das duas moedas (reais no Brasil, moeda estrangeira na conta nostro no exterior) e conciliação nostro.

O que um sênior pergunta na aprovação

Teste da esteira

Explique para o comitê

Por que uma operação de futuro de DI na B3 tem uma esteira operacional mais simples que um swap de balcão com cliente?

Esteira 2 de 6 · Balanço, tributos e reportes

Esteira contábil e regulatória

Define como a operação entra no balanço. Dessa decisão dependem o resultado, o imposto, o compulsório, o capital consumido e uma lista de reportes ao Banco Central.

O plano de contas: Cosif

Bancos usam o Cosif (Plano Contábil das Instituições do Sistema Financeiro Nacional). Grupos principais: 1 ativo circulante e realizável a longo prazo, 2 permanente, 3 compensação ativa, 4 passivo circulante e exigível a longo prazo, 6 patrimônio líquido, 7 receitas, 8 despesas, 9 compensação passiva. Os balancetes vão ao BC mensalmente (documento 4010).

Onde cada produto cai

Resolução CMN 4.966: as três categorias

Em vigor desde 1º de janeiro de 2025, a Res. CMN 4.966/2021 (detalhada pela Res. BCB 352/2023) aproximou o padrão contábil dos bancos brasileiros do IFRS 9. Substituiu as antigas categorias da Circular 3.068 (negociação, disponível para venda, mantido até o vencimento) e o modelo de provisão da Res. 2.682 (ratings AA a H).

A classificação de um ativo financeiro depende de duas perguntas:

1. Teste SPPJ (somente pagamento de principal e juros): os fluxos do ativo são só principal e juros sobre o principal? Uma debênture CDI+ passa; uma debênture conversível ou um ativo com retorno atrelado a ações, não.
2. Modelo de negócios: o banco carrega o ativo para receber os fluxos, para receber os fluxos e vender, ou para negociar?

Perda esperada (a antiga PDD)

Pela 4.966, a provisão passou a ser de perda esperada, em três estágios:

• Estágio 1: sem aumento significativo de risco desde a concessão. Provisão de perda esperada para 12 meses.
• Estágio 2: aumento significativo de risco (por exemplo, atraso acima de 30 dias). Provisão para a vida inteira do ativo.
• Estágio 3: ativo com problema de recuperação de crédito (por exemplo, atraso acima de 90 dias). Perda para a vida inteira e, em regra, suspensão do reconhecimento de juros (stop accrual).

A Res. BCB 352 também define pisos de provisão para ativos inadimplidos por faixa de atraso e tipo de carteira.

Tributação: lucro contábil não é lucro tributável

Bancos pagam IRPJ de 15% mais adicional de 10% e CSLL de 20% (alíquota de bancos): cerca de 45% sobre o lucro tributável, além de PIS/Cofins sobre receitas. Duas diferenças que mais aparecem:

• Provisão para perdas: ao constituir provisão, o lucro contábil cai, mas a dedução fiscal segue regra própria. Desde abril de 2025 vale o regime da Lei 14.467/2022: a perda passa a ser dedutível quando o crédito está inadimplido há mais de 90 dias, por um percentual que cresce com os meses de atraso. A diferença temporária gera crédito tributário (ativo fiscal diferido, o “tax asset”).
• Marcação a mercado: ajustes de títulos e derivativos reconhecidos no resultado entram na base de IR/CSLL (art. 35 da Lei 10.637/2002). Ajustes registrados em ORA (VJORA) só são tributados na realização; enquanto isso, o efeito fiscal fica diferido no patrimônio.

A contabilidade alimenta o regulatório

Dependendo de onde a operação cai no Cosif, ela puxa vários reportes:

Teste da esteira

Explique para o comitê

A tesouraria quer comprar uma carteira de debêntures para revender em seis meses, mas pede que fique em VJORA “para não ter volatilidade no resultado”. O que você responde?

Esteira 3 de 6 · Juros, câmbio, ações, commodities

Esteira de risco de mercado

Quase toda operação com cliente cria uma exposição a algum fator de mercado. A tesouraria precisa medir essa exposição, mantê-la dentro dos limites e fazer o hedge. É a esteira que mais vezes decide se um produto novo existe ou não.

Fatores de risco

Marcação a mercado (MtM)

Valor justo = valor presente dos fluxos futuros descontados pelas curvas de mercado do dia. A fonte das curvas e preços precisa ser independente do trader. A área de controle faz a IPV (verificação independente de preços) e, quando o preço é pouco observável, constitui reservas (bid/offer, risco de modelo).

DV01: a métrica do dia a dia

DV01 (dollar value of one basis point, também chamado PV01 ou BPV) é quanto a posição ganha ou perde se a taxa andar 1 ponto-base (0,01%). Limites de mesa de juros são dados em DV01, por fator e muitas vezes por vértice (prazo) da curva.

Para um título ou contrato pré: PU = Valor de face / (1 + taxa)^du/252, e DV01 ≈ PU(taxa) − PU(taxa + 0,01%).

Outras métricas

VaR paramétrico: VaR = z × σ × √h × valor da posição. Ex.: posição de R$ 10 milhões em dólar, volatilidade diária de 1%, 99% (z ≈ 2,33), 1 dia → VaR ≈ R$ 233 mil. Também existem VaR histórico (reprecifica a carteira com variações passadas) e Monte Carlo (cenários simulados).

Carteira de negociação × carteira bancária

• Carteira de negociação (trading book): posições com intenção de negociar ou de hedge de outras posições de negociação. Marcadas a mercado, sujeitas ao RWA de mercado.
• Carteira bancária (banking book): o restante: crédito, captações, títulos para carregar. O risco de juros dela é o IRRBB, medido por ΔEVE (variação do valor econômico) e ΔNII (variação da margem financeira).

Capital de risco de mercado

Hoje o RWA_MPAD soma parcelas por fator: RWA_JUR1 (pré), RWA_JUR2 (cupom cambial), RWA_JUR3 (cupom de índices de preço), RWA_JUR4 (cupom de juros), RWA_ACS (ações), RWA_COM (commodities) e RWA_CAM (câmbio). A partir de 1º de janeiro de 2027, os bancos S1 a S3 passam à nova abordagem padronizada baseada em sensibilidades, alinhada ao FRTB de Basileia (Res. CMN 5.207/2025 e Res. BCB 470/2025).

Por que o risco de mercado decide o produto

Pegue uma NDF de açúcar. Operacionalmente é igual a qualquer NDF: registro na B3, confirmação, liquidação por diferença. Contabilmente também: derivativo a valor justo. Mas o risco é específico do ativo-objeto: a mesa precisa de curva de açúcar, de câmbio para converter, de acesso a futuros na ICE (ou de um banco para fazer back-to-back), de limite de commodity e de modelo aprovado. Sem isso, não existe produto.

O que um sênior pergunta na aprovação

Teste da esteira

Explique para o comitê

A área comercial quer vender a clientes uma opção de compra de dólar com barreira. A mesa de câmbio diz que consegue fazer o delta. Por que isso não basta?

Esteira 4 de 6 · Contraparte, garantias e limites

Esteira de risco de crédito

Quanto o banco pode perder se o cliente não pagar. Não é preciso ser especialista em crédito para estruturar produtos, mas é preciso entender a lógica, como a exposição é calculada e se os sistemas conseguem acompanhá-la.

Quem tem e quem não tem risco de crédito

Volatilidade não é risco de crédito

No risco de mercado, mais volatilidade significa mais risco. No crédito, não: um cliente que nunca paga tem preço “parado” e risco enorme. O risco de crédito vem da capacidade financeira do cliente: geração de caixa, alavancagem (dívida líquida/EBITDA), setor (uma empresa de saneamento com receita regulada é diferente de um varejista cíclico), governança e acionista. Cada banco tem modelos internos de rating para traduzir isso em probabilidade de default.

A fórmula de perda

Perda esperada (PE) = PD × LGD × EAD

• PD: probabilidade de default no horizonte (ex.: 12 meses), derivada do rating.
• LGD: perda dado o default, em % da exposição. Depende das garantias e da senioridade.
• EAD: exposição no momento do default.

A perda esperada é custo do negócio e vai para o preço e para a provisão. A perda inesperada é coberta por capital.

Garantias (mitigadores)

Exposição líquida = exposição − valor da garantia × (1 − haircut). O haircut reflete o quanto a garantia pode perder de valor e o custo de executá-la. Garantias líquidas (dinheiro, título público) contam quase integralmente; um imóvel conta bem menos.

• Reais: alienação fiduciária (imóvel, veículo, ações), cessão fiduciária de recebíveis ou aplicações, hipoteca, penhor.
• Fidejussórias: aval, fiança. Dependem do crédito de outra pessoa.
• Para derivativos: margem/colateral (CSA no ISDA; cláusulas de chamada de margem no CGD) e netting (compensação de todos os contratos com o mesmo cliente sob o contrato-mãe).

Derivativos: PSE

Uma NDF nasce com MtM perto de zero (só o spread). Mesmo assim, o banco precisa de limite de crédito para o cliente, porque não sabe quanto o contrato vai valer no futuro. A métrica é a PSE (pre-settlement exposure), também chamada PFE (potential future exposure):

1. Simula-se o fator de risco (ex.: dólar) em milhares de cenários até o vencimento (Monte Carlo).
2. Em cada cenário, calcula-se quanto o cliente deveria ao banco.
3. Pega-se um percentil alto (ex.: 95%) da distribuição. Esse é o valor que o limite de crédito precisa comportar.

Aprovações para derivativos vêm em PSE: “limite de R$ 200 milhões de PSE para até 1 ano”, e não “R$ 100 milhões de empréstimo”.

PSLE (pre-settlement loan equivalent) ou EPE (expected positive exposure): a média das exposições positivas nos cenários, uma espécie de “empréstimo equivalente”. É menos usada para limite e mais para precificação e capital.

Do risco ao preço: XVA e capital

• CVA (credit valuation adjustment): valor de mercado do risco de crédito da contraparte num derivativo. Muitos bancos cobram o CVA de quem fecha a operação, como um “seguro” pago a uma mesa de XVA que passa a gerir esse risco.
• DVA (o próprio risco do banco), FVA (custo de funding de colateral), KVA (custo de capital), MVA (custo da margem inicial).
• EAD de derivativos para capital: metodologia SA-CCR, EAD = 1,4 × (custo de reposição + PFE regulatória).
• Risco de correlação adversa (wrong-way risk): quando a exposição cresce justamente quando o cliente piora. Ex.: importador muito endividado em dólar comprando NDF de venda de dólar ao banco.

Regras que limitam e informam

• Concentração: exposição a um cliente ou grupo econômico limitada a 25% do Nível I (Res. CMN 4.677/2018).
• SCR: operações de crédito reportadas cliente a cliente (Doc. 3040).
• Perda esperada contábil: estágios da Res. CMN 4.966/2021 (ver esteira contábil).
• Alçadas: limites aprovados em comitês de crédito conforme valor e rating; revisão periódica.

O que importa para quem estrutura o produto

Teste da esteira

Explique para o comitê

Por que uma NDF de US$ 100 milhões com um cliente consome bem menos limite que um empréstimo de valor equivalente em reais?

Esteira 5 de 6 · Finance, controle de resultado

Esteira gerencial e P&L

Calcula o resultado pelo qual cada mesa e cada área comercial é avaliada e remunerada. Está ligada a todas as outras esteiras, principalmente à de risco de mercado.

Por que gerencial e contábil são diferentes

O resultado contábil diz quanto o banco ganhou. O gerencial diz quem gerou esse resultado. Para separar, o banco cria boletas gerenciais (operações internas entre áreas): funding interno, NDF ou swap espelho entre sales e trading, cobrança de CVA. Essas boletas se anulam no consolidado: a soma dos P&Ls gerenciais tem de bater com o contábil, senão o banco paga bônus sobre um lucro que não existe.

Funding: o preço interno do dinheiro (FTP)

O FTP (funds transfer pricing) é a taxa que a tesouraria ou o ALM cobra das áreas que usam recursos, e paga às que captam. Reflete o custo de captar no mesmo prazo e o prêmio de liquidez por deixar dinheiro preso.

Spread de sales em câmbio

Derivativos: duas formas de reconhecer o P&L

No contábil, o derivativo está a valor justo; o gerencial redistribui esse resultado entre sales, trading e XVA.

Outras peças da esteira

• P&L explain (atribuição): decompor o resultado do dia em carrego (carry/theta), efeito de mercado (delta, gama, vega, curva), operações novas e não explicado. Um “não explicado” grande indica erro de booking, de modelo ou de dados.
• IPV e reservas: o controle de produtos verifica de forma independente os preços usados pela mesa e constitui reservas para posições pouco líquidas ou dependentes de modelo.
• Conciliação gerencial × contábil: rotina mensal; diferenças precisam de explicação documentada.
• Remuneração: o P&L ajustado alimenta o bônus. A remuneração variável de administradores de instituições financeiras segue regras de diferimento e de ajuste a risco (Res. CMN 3.921/2010).

Como cada banco organiza

Não existe desenho único. Os áudios citam três: em um banco, a esteira gerencial segue caminho próprio (chama as calculadoras de MtM e só no fim bate com o contábil); em outro, gerencial e contábil ficam na mesma área; em um terceiro, o gerencial parte do MtM calculado pelo sistema de risco de mercado. O ideal teórico são esteiras independentes chegando ao mesmo número. Na prática, elas compartilham dados, e quando duas fazem “a mesma conta” em sistemas diferentes (como risco de mercado e crédito com modelos distintos), os números divergem.

Teste da esteira

Explique para o comitê

Um banker fecha um empréstimo a CDI + 5% e quer ser avaliado pelos 5%. Explique por que o P&L dele é menor.

Esteira 6 de 6 · Trade surveillance

Esteira de compliance

Não processa a operação nem calcula P&L. Verifica se quem operou podia operar, se o preço foi justo e se não houve abuso de mercado. Em geral atua depois do fato: no dia seguinte ou meses depois.

Os controles

Base legal

• Lei 6.385/1976: crimes contra o mercado de capitais. Art. 27-C: manipulação de mercado. Art. 27-D: uso indevido de informação privilegiada (insider trading).
• Res. CVM 62/2022: define e proíbe práticas de manipulação, criação de condições artificiais, operações fraudulentas e práticas não equitativas.
• Res. CVM 35/2021: regras para intermediários, incluindo melhor execução de ordens.
• Res. CMN 4.595/2017: política de conformidade (compliance) das instituições.
• Lei 13.506/2017: processo administrativo sancionador no BC e na CVM, com multas elevadas.
• Lei 7.492/1986: crimes contra o sistema financeiro nacional.

Para quem cria produtos

Teste da esteira

Explique para o comitê

Um trader fez uma operação lucrativa de opções de commodities, mas o mandato da mesa dele cobre só juros e câmbio. Ele argumenta que deu lucro. Qual a posição de compliance?

Caso integrado · todas as esteiras

Lançando uma NDF de açúcar

Uma usina exportadora quer travar em reais o preço de parte da safra de açúcar do próximo ano. O banco não tem esse produto. Você leva o caso ao comitê de novos produtos. Responda cada etapa antes de abrir a resposta.

Teste do caso (questões intercaladas)

Revisão espaçada

Flashcards

Tente lembrar a resposta antes de virar. Seja honesto na avaliação: “Errei” faz o cartão voltar amanhã; cada “Acertei” dobra, mais ou menos, o intervalo (1, 3, 7, 14 e 30 dias).

Revisão intercalada

Simulado final

Doze questões sorteadas de todas as esteiras, misturadas. A mistura é proposital: no trabalho real, ninguém avisa de qual esteira é o problema.

Consulta

Glossário

Siglas e jargão de mesa. Use como teste: leia o termo, explique em voz alta, depois confira.